專家點評第十八屆六中全會精神解讀

*政治局召開會議決定召開十八屆六中全會，研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。反復仔細通讀政治局會議全稿，首先感受是政治局會議對于預期管理越來越重視，問題的表述也越來越具體，這樣也便于聚焦關注點，引導社會預期。下面是小編整理的第十八屆六中全會精神解讀，歡迎閱讀!

【第十八屆六中全會精神解讀】

1.關于預期管理

原文：提出“要穩(wěn)定宏觀經濟政策和穩(wěn)住市場預期”，“引導良好發(fā)展預期”并且“要堅持引導市場預期，提高政策質量和透明度”。分析

1)上半年從宏觀政策來看，一季度貨幣和財政政策出現(xiàn)拐點性變化，二季度權威人士發(fā)言打斷了這種放水預期。市場對于經濟和政策預期變得很混亂，并且一度出現(xiàn)悲觀預期，擔心l的橫桿部分是個坑。同時，民間投資快速下行的部分原因也被歸于政策和經濟前景的不穩(wěn)定。

2)下半年預計將會糾正偏差，穩(wěn)定預期很重要，下半年政策拐點性變化會減少。這就意味著如果沒有出現(xiàn)海外英國脫歐后經濟風險出現(xiàn)，或者國內經濟突然失速的情況，降準可能很難出現(xiàn)，當然如果一旦出現(xiàn)前述兩種情況，也會“注重相機，靈活調控”，降準也是有可能的。

2.關于必須高度重視的風險隱患

原文：“經濟下行壓力依然較大，存在一些必須高度重視的風險隱患”。

分析：這里風險隱患主要指的是金融部門去杠桿，可能也包括房地產市場的資產泡沫，但是房地產的資產價格泡沫是放在降成本之處來提，所以房地產在此處應當不是重點。有的解讀說風險隱患只是債市，可能不夠全面，包括金融行業(yè)的各條線都在體現(xiàn)，債市，保險，銀行理財，資管通道，股市炒作，p2p等等。關于貨幣政策

原文：“注重相機、靈活調控，把握好重點，節(jié)奏，力度，為供給側結構性改革營造良好的宏觀環(huán)境”“引導貨幣、信貸、社融合理增長，著力疏通貨幣傳導渠道，優(yōu)化信貸結構，支持實體經濟發(fā)展”

分析：貨幣政策與財政政策需要配合供給側改革，一季度出現(xiàn)的一邊貨幣財政大幅度寬松一邊去產能同時進行的情況應當不會再次出現(xiàn)，否則就是沒有營造良好的宏觀環(huán)境;

下半年讓貨幣順暢傳導和優(yōu)化信貸結構相比投放力度即總量更重要，貨幣傳導渠道不暢指的是m1與m2剪刀差過大，信貸結構不夠優(yōu)化是指房地產貸款占比過高，實體投資信貸少。

3.關于財政政策

原文：“要落實減稅降費，保證公共支出能力、力度，發(fā)揮財政資金效應，引導社會資金更多投向實體和基建薄弱領域”

分析：下半年財政政策還會發(fā)力。

4.關于財政政策

原文：“要落實減稅降費，保證公共支出能力、力度，發(fā)揮財政資金效應，引導社會資金更多投向實體和基建薄弱領域”

分析：下半年財政政策還會發(fā)力。5.關于匯率政策

原文：“防范、化解金融風險，保持匯率基本穩(wěn)定”

分析：6月份以來人民幣對一攬子貨幣的單邊貶值結束，進入區(qū)間震蕩6.關于股市

這次沒有談及股市，上次對股市提出加強基礎制度建設，隨后保護投資者權益成為二季度證監(jiān)會施政重點。7.關于三去一降一補的五大重點任務具體部署1)原文：“去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業(yè)和金融部門的基礎性改革”

分析：把去產能和國企改革相聯(lián)系;金融部門就是去杠桿;2)原文：“去庫存和補短板指向要同有序引導城鎮(zhèn)化進程和農民工市民化相結合”

分析：去三四線房地產庫存要靠城鎮(zhèn)化和農民工市民化;3)原文：“降成本是調節(jié)勞動力市場靈活度，抑制資產泡沫和降低宏觀稅負”

分析：調節(jié)勞動力市場靈活度是指人才戰(zhàn)略，簡單說就是不為我有，可以為我所用，加大科研院所人才人才流通，促進科研成果轉化;抑制資產泡沫放在降成本之下，應當是指房地產市場拿地成本上升以及房價上漲，帶來當前和未來一段時間要素成本上升壓力。今年2-3月份隨著房價上漲，拿地成本迅速上升，一二線城市中七成多出現(xiàn)拿地成本創(chuàng)出或者接近歷史新高的情況。

昨日市場大跌解讀，對于經濟，流動性和股市的看法

1.對于經濟

目前來看，三季度經濟增速大概率還會和上半年一樣，都是6.7%，四季度可能會是6.6%;5，6月份宏觀數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來經濟整體還不錯算是穩(wěn)住了，但結構性不好，只有基建和消費，還有統(tǒng)計局的研發(fā)支出并表起到穩(wěn)定器作用。民間投資，制造業(yè)投資，房地產投資都下行。此時需要關注一些有利因素，這些將會使得三季度甚至四季度初經濟都能穩(wěn)住。

這些有利因素包括：

其一，下半年出口增速相比上半年會好，出口對經濟下拉作用會一定程度緩解。

原因是：過去兩個月人民幣大幅貶值;上半年對外直接投資高增速，歷史看這往往對于出口也起到促進作用;其二，近期異常災害天氣可能會帶來下半年水利地下管網等基礎設施投資加快;

其三，消費增速季節(jié)性回升，體現(xiàn)為下半年好于上半年;

其四，去年下半年經濟增長的基數(shù)較低(分別是7%，7%，6.9%，6.8%)。

2.近期流動性

最近兩周央行在外匯市場進行操作，匯率開始結束單邊趨勢，穩(wěn)定下來，但這會造成基礎貨幣回收，使得流動性出現(xiàn)緊張。目前看未來一段時間還會按照政治局會議精神穩(wěn)定匯率，流動性較緊的狀況還會持續(xù)一段時間，等匯率穩(wěn)定后就會有所緩解。

3.近期股市

6月24日英國公投結果出來之后，市場先是大跌，然后盤中拉起大漲，原因是市場預期國內外貨幣寬松，直到7月份中降準預期無論是債市還是股市都非常強烈，這也是驅動6月底以來市場出現(xiàn)上漲的原因。但是隨著上半年經濟數(shù)據(jù)公布和近期高層講話，市場對于貨幣寬松預期開始回落，直到昨天政治局會議精神出來，市場對于短期內貨幣寬松的預期徹底消失，并且疊加銀行理財新規(guī)出臺。這就導致市場出現(xiàn)劇烈調整。

總的來看，三季度經濟還可以穩(wěn)住，貨幣政策雖然不會出現(xiàn)顯著寬松，短期流動性仍會偏緊，但是股市大跌不是股災，不應當恐慌。三季度是區(qū)間震蕩行情，目前是處于區(qū)間高點預期過滿的回落，這種預期前幾天也有所釋放。市場目前看不具備跌到年初低點的環(huán)境，只是跌下來之后需要重新尋找樂觀的理由才能再次出現(xiàn)從區(qū)間低點快速上漲的可能了，也許未來深港通開通算一個，當然經濟比預期好也算一個，因為6月份經濟數(shù)據(jù)出來后，實際上市場對于投資結構惡化是解讀負面的。