商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)淺談

　　大力發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

　　如果拋開貨幣面紗，養(yǎng)老制度歸根結(jié)底是代際撫養(yǎng)關(guān)系、現(xiàn)收現(xiàn)付制度，即從總量上看，當(dāng)期退休群體消費(fèi)的商品和服務(wù)，都由當(dāng)期在職勞動(dòng)力生產(chǎn)提供。從這個(gè)角度看，無論何種類型的養(yǎng)老制度，都共同面對(duì)一個(gè)首要問題，即有效維持當(dāng)期全社會(huì)生產(chǎn)和消費(fèi)的平衡。隨著生育率下降和人口老齡化的發(fā)展，在職勞動(dòng)力與退休人口比率逐漸下降，“生之者寡、食之者眾”的趨勢(shì)日益明顯，全球國(guó)家養(yǎng)老體系即第一支柱普遍面臨越來越大的收支壓力，這也是當(dāng)前各國(guó)紛紛實(shí)施養(yǎng)老體系改革的最大動(dòng)因。

我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老體系面臨雙重挑戰(zhàn)

　　從我國(guó)的情況看，養(yǎng)老體系不僅面臨人口老齡化的沖擊，也面臨制度轉(zhuǎn)軌成本的壓力。

　　一是轉(zhuǎn)軌壓力帶來較大資金缺口。在第一支柱內(nèi)，現(xiàn)收現(xiàn)付體系入不敷出，個(gè)人賬戶持續(xù)空轉(zhuǎn)，養(yǎng)老體系存在巨量的隱性負(fù)債。僅就個(gè)人賬戶規(guī)�？�，從2008年到2017年，“空賬”由1.4萬億元升至2.2萬億元，4年增加8000億元。與此同時(shí)，按照既定政策目標(biāo)，第一支柱覆蓋面仍將持續(xù)擴(kuò)大，與之相伴的就是政府長(zhǎng)期承諾的迅速擴(kuò)大，這些承諾的最終承擔(dān)者仍將是國(guó)家財(cái)政，這無疑進(jìn)一步加大了財(cái)政壓力。

　　二是人口迅速老齡化。受生育政策和生育意愿的影響，我國(guó)總和生育率從新中國(guó)成立初期的6.11持續(xù)下降至目前的1.64左右，且已持續(xù)多年低于2.1的生育更替水平。同期，人口預(yù)期壽命已從44.6歲延長(zhǎng)至74.8歲，共延長(zhǎng)30.2歲，老年撫養(yǎng)比從7.4%迅速升至11.9%。如果考慮我國(guó)未來經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的減速趨勢(shì)，面臨養(yǎng)老體系的雙重挑戰(zhàn)，改革的確刻不容緩。

全球養(yǎng)老保障體系改革的方向與措施

　　近年來，各國(guó)養(yǎng)老金制度改革圍繞兩個(gè)目標(biāo)：一是在總量平衡上，增收減支，力圖減輕財(cái)政壓力。主要途徑包括調(diào)整養(yǎng)老金領(lǐng)取數(shù)額的計(jì)算公式;對(duì)領(lǐng)取養(yǎng)老金征稅;提高養(yǎng)老金領(lǐng)取資格;增加繳費(fèi)年限要求;提高退休年齡等。二是推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入市場(chǎng)機(jī)制，提高養(yǎng)老體系運(yùn)行效率。具體包括：降低第一支柱比重，采取政策激勵(lì)第二、第三支柱發(fā)展;簡(jiǎn)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)、在養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)中引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，降低管理費(fèi)用;放松投資領(lǐng)域，允許多元化和國(guó)際投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)等。

　　總體看，上述改革初步實(shí)現(xiàn)了政策預(yù)期。首先，養(yǎng)老保障責(zé)任從主要由國(guó)家承擔(dān)，逐漸向國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人和家庭共同承擔(dān)責(zé)任轉(zhuǎn)變，養(yǎng)老體系的第二、第三支柱發(fā)展較快。即便是在國(guó)家主義至上的德國(guó)，其私營(yíng)養(yǎng)老金也取得了較快發(fā)展，2001~2007年，覆蓋率年均增長(zhǎng)約18%。其次，養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)管理的效率提高，降低了制度運(yùn)行成本。如智利早在1981年就引入了競(jìng)爭(zhēng)性的私營(yíng)養(yǎng)老金管理公司，負(fù)責(zé)養(yǎng)老金的繳費(fèi)征集、賬戶記錄和投資管理，在過去30年中養(yǎng)老金取得了年均接近10%的投資回報(bào)率。

我國(guó)養(yǎng)老體系的現(xiàn)狀與不足

　　與OECD國(guó)家相比，我國(guó)養(yǎng)老制度體系存在明顯的“三低”特征：

　　首先是養(yǎng)老資產(chǎn)積累水平低。2017年，我國(guó)第一支柱養(yǎng)老金(含城鎮(zhèn)居民、城鎮(zhèn)職工、新農(nóng)保、個(gè)人賬戶)累計(jì)結(jié)余2.34萬億元、企業(yè)年金結(jié)余3570億元、保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金3.3萬億元(其中個(gè)人年金保險(xiǎn)的責(zé)任準(zhǔn)備金5269億元)、全國(guó)社保基金管理的基金資產(chǎn)8688億元，以上各項(xiàng)合計(jì)約為1.09萬億美元。從養(yǎng)老金密度(人均養(yǎng)老金資產(chǎn))看，2017年我國(guó)為795美元，OECD國(guó)家為1.66萬美元。從養(yǎng)老金深度[養(yǎng)老金/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)]看，2017年我國(guó)為14.6%， OECD國(guó)家平均為73.8%。

　　第二是多元化發(fā)展水平低。從第三支柱結(jié)構(gòu)看，我國(guó)第一支柱無論是覆蓋率還是替代率，都處于絕對(duì)主導(dǎo)水平。在第二支柱，2017年共有6.6萬戶企業(yè)、2056萬人建立了企業(yè)年金，基金累計(jì)結(jié)存6035億元，但占GDP的比重僅為1%，覆蓋率也僅為2%左右，在整個(gè)養(yǎng)老體系中的作用幾乎可以忽略不計(jì)。而世界上167個(gè)實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的國(guó)家中，有1/3以上國(guó)家的企業(yè)年金制度覆蓋了約1/3的勞動(dòng)人口，丹麥、法國(guó)、瑞士的年金覆蓋率幾乎達(dá)到100%，英國(guó)、美國(guó)、加拿大等國(guó)也在50%左右。在第三支柱，2017年，我國(guó)壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金約4.4萬億元，有效保單數(shù)量1635萬件，平均約每10人擁有1張保單。而2017年中，美國(guó)個(gè)人退休賬戶(IRA)總資產(chǎn)達(dá)到5.7萬億美元，覆蓋全美40%的家庭。

　　第三是市場(chǎng)化程度低�，F(xiàn)階段，市場(chǎng)機(jī)制在我國(guó)養(yǎng)老體系中的作用還十分有限。

　　在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)域：由于尚未完全實(shí)現(xiàn)省級(jí)統(tǒng)籌，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余資金、個(gè)人賬戶積累資金分散由各地市級(jí)政府管理，主要投資于銀行存款和國(guó)債，收益率不高;個(gè)人賬戶養(yǎng)老金發(fā)放沒有考慮退休后職工存活年限的因素，迫切需要各類金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化的資產(chǎn)管理服務(wù)，以及通過保險(xiǎn)業(yè)提供的年金化領(lǐng)取方案。

　　在企業(yè)年金領(lǐng)域：由于采取單一的信托模式，限制了企業(yè)對(duì)其他養(yǎng)老金產(chǎn)品形態(tài)的選擇，無法滿足不同企業(yè)和職工差異化的養(yǎng)老需求。管理主體包括受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人，角色較多，運(yùn)營(yíng)成本高;在個(gè)人養(yǎng)老保障領(lǐng)域，由于缺乏個(gè)稅遞延政策，保險(xiǎn)需求激勵(lì)不足，無法有效發(fā)揮商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)這種在發(fā)達(dá)國(guó)家被證明為十分有效的市場(chǎng)化養(yǎng)老保障手段的作用。

兩點(diǎn)思考

　　黨的十八大報(bào)告提出：“要堅(jiān)持全覆蓋、�；�本、多層次、可持續(xù)方針，全面建成覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系。”按照這個(gè)大方向，我國(guó)養(yǎng)老體系的第一支柱是“�；�本”，目前的措施就是擴(kuò)大覆蓋面，平衡領(lǐng)取人群養(yǎng)老金待遇，實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平。在“多層次”和“可持續(xù)”方面，就是要鼓勵(lì)和支持養(yǎng)老第二、第三支柱發(fā)展�；�于此，筆者有兩點(diǎn)思考：

　　一是大力發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，完善多層次養(yǎng)老保障體系�，F(xiàn)階段，我國(guó)基本養(yǎng)老的替代率和繳費(fèi)率較高，對(duì)企業(yè)年金構(gòu)成了較大的擠出效應(yīng)。當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)、醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)繳費(fèi)、工傷、生育保險(xiǎn)繳費(fèi)分別約占工資總額的20%、6%、l%、1%、1%。將上述五項(xiàng)保險(xiǎn)繳費(fèi)率合計(jì)，總計(jì)繳費(fèi)率已高達(dá)29%(還不包括住房公積金繳費(fèi))。僅就養(yǎng)老保險(xiǎn)20%的企業(yè)繳費(fèi)率而言，也已遠(yuǎn)超OECD國(guó)家11.2%和歐盟14.6%的平均水平。如果不降低社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)率，企業(yè)負(fù)擔(dān)過重，企業(yè)年金擴(kuò)大覆蓋面的可行性不大。

　　考慮到福利具有剛性的特點(diǎn)，在不降低養(yǎng)老保障總體水平的前提下，基本養(yǎng)老的替代率和繳費(fèi)率“降下來”，需要通過第二、第三支柱的發(fā)展“補(bǔ)上去”。上世紀(jì)80年代，撒切爾夫人推動(dòng)的英國(guó)養(yǎng)老金制度改革中，一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)舉就是設(shè)計(jì)“退出機(jī)制”，鼓勵(lì)國(guó)民從基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中退出，加入到更有吸引力的職業(yè)年金計(jì)劃中去。英國(guó)政府通過一系列的財(cái)稅和金融政策，有力推動(dòng)了英國(guó)職業(yè)年金計(jì)劃的發(fā)展。這樣，全社會(huì)整體福利沒有顯著下降，但養(yǎng)老金體系得以完善，結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，國(guó)家過重的養(yǎng)老責(zé)任也得以分擔(dān)，最后也降低了養(yǎng)老金支付對(duì)政府的財(cái)政壓力。

　　目前，我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展已有一定基礎(chǔ)，能為個(gè)人提供多元化的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄選擇。1980年至今，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)，年保費(fèi)收入從4.6億元增長(zhǎng)到1.72萬億元，年均增長(zhǎng)27%。在2004~2017年的9年間，我國(guó)保險(xiǎn)公司積累的壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金從9215億元增長(zhǎng)到4.4萬億元，年均增長(zhǎng)率達(dá)54%。如果參照國(guó)外行之有效的稅優(yōu)激勵(lì)政策，商業(yè)保險(xiǎn)完全能夠在養(yǎng)老第三支柱中發(fā)揮更大作用。

　　二是發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)在養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)管理中的積極作用。在丹麥、冰島、瑞士等國(guó)，養(yǎng)老金資產(chǎn)積累多，在GDP中的占比分別達(dá)到135%、110%、128%，由于“家底豐厚”，國(guó)民養(yǎng)老很大程度上能夠依賴資本利得。而現(xiàn)階段我國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)積累低，這也意味著養(yǎng)老來源的絕大部分只能是依靠當(dāng)期的勞動(dòng)所得。在我國(guó)養(yǎng)老資源即期“緊平衡”的條件下，對(duì)養(yǎng)老制度的運(yùn)行效率提出了更高要求。

　　為此，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老金改革的一個(gè)重要方向就是要提高統(tǒng)籌層次，實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的全國(guó)集中和統(tǒng)一管理，改變當(dāng)前分散化投資管理模式。通過引入市場(chǎng)化機(jī)制，減少粗放式的行政管理，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金向“管、辦、監(jiān)”分離轉(zhuǎn)變。其中，特別要發(fā)揮保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)匹配管理、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。

　　當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司在受托資產(chǎn)管理方面取得了積極進(jìn)展。2017年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)共受托管理企業(yè)年金2651億元，占全國(guó)企業(yè)年金余額的55%，這表明保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健審慎、長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念得到了市場(chǎng)認(rèn)可。今后，保險(xiǎn)業(yè)在養(yǎng)老金的受托管理、賬戶管理和年金化領(lǐng)取管理等市場(chǎng)化運(yùn)作方面，還有很大發(fā)展空間。

　　(作者：熊志國(guó)，作者系中國(guó)保監(jiān)會(huì)政策研究室主任。文章有刪減，轉(zhuǎn)載自《清華金融評(píng)論》，本文保險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)均來源于中國(guó)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))